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免费研报精选:钢铁行业正站在新繁荣的起点!“碳中和”主题现阶段投资首选

时间:21-03-29 12:10    来源:东方财富网

今日(3月29日)A股三大股指全线高开,盘初急挫之后,迅速企稳拉升,随后维持高位震荡,强势格局一览无遗。从盘面上来看,行业与概念板块涨跌不一,白马消费与周期类股表现突出,煤炭、钢铁、水泥、造纸等板块涨幅靠前。

开源证券认为,市场进入波动收敛期,而4月将迎来财报密集发布下景气验证的机会,结构重于方向,杜绝熊市思维。未来一段时间,可能会进入总量问题的模糊期,波动率收敛下结构定价又会上升成主要逻辑。开源策略团队从上周起,已经调整了2月以来“持币过节”的悲观观点。4月开始2020年报、2021年一季报预告迎来密集披露期,是验证景气的重要时点。

在当前A股热点分散,板块轮动加剧背景之下,隐藏了可能的投资机会,精选部分机构研报,我们来一起看看到底有哪些主题,可供参考。

【主题一】煤炭

开源证券表示,需求端,鉴于在当前的传统用电淡季需求韧性犹存,我们认为随着气温回升,二季度需求将持续向好;供给端,安全生产仍是高压线,近日发生的矿难无疑将催化安监政策力度加大,短期内产能释放受限,供给弹性将持续收缩;同时北港库存重回低点,4月大秦线检修发运受限,而6月即将迎来“迎峰度夏”补库高峰期,二季度现货市场或保持紧平衡。总体来看,短期内紧供给格局将持续,煤价或偏强运行。

另外,近期多家煤企披露年报并加大分红力度,中国神华分红率高达92%,兖州煤业分红率高达 77%,凸显长期投资价值。我们持续看好煤炭股估值提升。

  【主题二】钢铁

浙商证券认为,钢铁行业从估值来说,应该算是A股比较低的,在倒数第三、第四这样一个水平。相比光伏、新能源等与“碳中和”相关的其他行业来说,钢铁行业估值低、性价比高。

国泰君安表示,碳中和背景下,2021年钢铁行业或出现供需缺口。长期看,行业二十年产能扩张大周期基本结束,钢铁行业正站在新繁荣的起点,板块迎来重要投资机会。

碳中和并非主题性投资,而是确认了钢铁行业过去二十年产能扩张周期和产量增长的结束。展望未来十年,我们认为当下正是钢铁行业新繁荣的起点。钢铁行业新繁荣将呈现以下特征:1)随着城镇化深入和制造业的继续发展,钢铁需求仍将以每年2%的增速上升,行业将迎来供需长周期的错配,钢价大幅波动结束,未来钢价易涨难跌。2)兼并重组的加速推进,行业龙头优势更加明显。3)电炉快速发展,电炉钢占比提升,由于电炉开启灵活的特点,供给端的波动匹配需求,价格波动性下降。4)优特钢的持续发展,我们看到中信特钢、ST抚钢等个股,估值从周期品切换到成长逻辑。5)行业中长期盈利中枢的上修,ROE上升。

另外,开源证券提到,钢铁作为制造业碳排放大户,高炉-转炉炼钢的碳排放量明显高于电炉,因此“碳中和”可从降低高炉转炉炼钢碳排放量和鼓励炼钢电炉化两个维度综合考虑。在“碳中和”背景下,从2020年12月以来工信部在多场合多次发声要求2021年钢铁产量同比下降,这是行业供给收缩的重大信号。考虑到近期唐山地区环保限产明显趋严,在前三月粗钢产量明显高增下,未来普钢供给端压制力度或明显加大,因环保设备齐全而限产压力较小的龙头企业有望充分受益。

  【主题三】水泥

国盛证券表示,水泥板块中期业绩具备较好确定性,看好后续估值修复潜力。(1)中期EPS复合增速更快的标的超额收益更为显著。重点推荐华新水泥(短期受益湖北投资回补和通胀预期升温,公司盈利具备一定弹性且有望超预期,中期骨料等产业链延伸增量大,盈利和估值上修潜力可观);推荐冀东水泥、上峰水泥、祁连山、塔牌集团(002233)等。(2)水泥是碳排放量最大的工业部门之一,控产量是实现碳达峰的核心手段,我们认为中长期产业政策导向将强化错峰生产和产能置换等供给约束措施,有利于产能严重过剩区域和输出型区域产能利用率和盈利中枢提升,推荐宁夏建材、冀东水泥等北方水泥标的。(3)龙头水泥企业的现金流与高分红价值凸显,以及中长期产业链延伸、海外布局以及潜在整合能力值得重视,推荐海螺水泥、华新水泥、天山股份(中建材水泥)、万年青等。

  【主题四】造纸

浙商证券认为,纸浆价格在当前位置有支撑:(1)除部分大厂外,小厂库存普遍偏低;(2)海外供应商在中国保税库建立一定库存以响应下游需求,港口库存小幅上升属正常表现。考虑全球主要浆厂抱团提价、供需紧平衡下,预期 4 月纸浆提价落地概率依然较大。

(文章来源:东方财富研究中心)