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建材行业:A股继续推荐国企改革“2白+2黑”:中国巨石、北新建材、海螺型材,建议关注瑞泰科技;港股建议关注中材股份、洛阳玻璃、金隅股份、海螺创业

发布时间:2015-04-14    研究机构:海通证券

上周板块回顾

上周建筑材料指数涨幅约1.1%,相对A 股指数收益约为-2.4%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为1.0%、2.3%,三级行业管材指数涨幅约-1.5%。

水泥行业

上周动态:上周全国水泥市场价格环比出现回落,跌幅为0.68%;全国库容比环比增约0.3 个百分点。清明节后,国内水泥市场仍受困于雨水天气影响,下游需求环比提升有限。未来一至两周需求恢复情况对于后期价格走势较为关键。

投资逻辑:展望全年供需均几无增量,行业产能利用率将维持低位,盈利端改善空间有限;单从盈利端来看,水泥股不存在上涨逻辑。但货币及财政政策持续宽松, 板块存估值修复机会;此外,“京津冀一体化”及“长江经济带”规划落地时点临近, “一带一路”继续发酵,主题投资及转型预期有望催生水泥个股独立行情。

玻璃行业

上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1128 元/吨,环比降约0.22%;库存量为3555 万重量箱(178 万吨),环比下降0.53%。华南和华中等地区由于市场需求不佳和阴雨天气影响,价格出现松动,企业出库效果一般。而华北等地区则处于房地产建筑装饰装修良好的季节,下游需求稍好一些。贸易商对后期市场需求的预期偏弱。

精选个股

1)国企改革:推荐试点公司(2 白)中国巨石(行业景气回升;复合材料外延扩张可期;混合所有制改革预期;短期融资预期强)、北新建材(混合所有制改革预期; 基于主业外延扩张预期较强);推荐潜在壳公司(2 黑)海螺型材(安徽省投集团资产证券化预期),建议关注瑞泰科技(中国建材集团新材料资产证券化预期);

2)白马成长:推荐长海股份(行业景气回升、新品放量,股权融资预期)、东方雨虹(防水份额提升、保温材料/建筑辅料布局开拓新业务增长点;显著受益油价下跌)、伟星新材(品牌、渠道优势显著,显著受益油价下跌,低杠杆、高分红)。

3)思变转型:推荐建研集团(医疗检测外延扩张落地预期)、塔牌集团(002233)(转型新材料预期);建议关注纳川股份(收购挺进新能源汽车领域;大股东现金参与增发,股价有一定安全边际)、亚泰集团(转型医药预期)。

4)区域经济:推荐“京津冀一体化”标的金隅股份(兼具国企及土地改革预期)、冀东水泥(兼具国企改革预期);推荐“一带一路”标的天山股份(兼具国企及转型预期)、祁连山、青松建化,建议关注宁夏建材;推荐“长江经济带”之华新水泥、海螺水泥。

5)港股:建议关注“A+H”股H 股大幅折价标的洛阳玻璃、金隅股份;H 股估值明显折价标的中材股份、海螺创业。

风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷。

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